10/10 LesEchos.fr (Reuters)

EADS et BAE Systems ont annoncé mercredi la fin de leurs discussions de fusion, montrant l'Allemagne du doigt après l'échec d'âpres tractations diplomatiques entre Paris, Berlin et Londres sur leurs prérogatives.

Les deux groupes avaient jusqu'à 16h00 GMT pour annoncer s'ils demandaient aux autorités boursières britanniques l'autorisation de poursuivre les négociations ou s'ils renonçaient à leur projet de créer un nouveau géant mondial du secteur de l'aéronautique de la défense qui aurait surpassé l'américain Boeing.

"Il est devenu clair que les intérêts des Etats parties prenantes ne pouvaient pas être réconciliés de manière adéquate avec les objectifs que s'étaient fixés BAE Systems et EADS pour leur fusion", ont fait savoir les deux groupes dans un communiqué commun.

"BAE Systems et EADS ont donc décidé qu'il était dans le meilleur intérêt de leurs entreprises et de leurs actionnaires d'abandonner les discussions et de continuer à se concentrer sur leurs stratégies respectives", ont-ils ajouté.

L'Allemagne a été explicitement mise en cause dans le blocage des discussions. Les deux entreprises, souligne-t-on de source proche des discussions, avaient répondu à toutes les demandes de Berlin et n'ont pas compris pourquoi le gouvernement allemand a tout de même fait barrage.

"Il est juste de dire qu'il y a eu des difficultés avec le gouvernement allemand", a déclaré Ian King, le président de BAE, lors d'une conférence téléphonique avec des journalistes.

Un porte-parole d'EADS, plus incisif, a expliqué que "le gouvernement allemand n'a donné aucune raison claire pour justifier son opposition", alors que "Paris et Londres étaient favorables à la fusion (et que) des solutions avaient été trouvées à toutes les questions soulevées par les gouvernements français et britannique".

De source gouvernementale française, on a de même déclaré que le gouvernement allemand avait bloqué l'avancée du dossier.

"Il semblerait que la chancelière (Angela Merkel) ne souhaite pas que les discussions se poursuivent", a dit cette source.

"LES INTÉRÊTS INDUSTRIELS" DE L'Allemagne

Berlin, tout en se défendant de porter la responsabilité de l'échec des discussions de fusion entre EADS et BAE, a invoqué ses intérêts industriels.

"L'Allemagne n'est pas la seule à avoir bloqué la fusion entre EADS et BAE, la France aussi avait des réserves", a estimé une source gouvernementale allemande.

Le secrétaire d'Etat à l'Economie Peter Hintze a cependant déclaré sur le site internet du magazine Der Spiegel que "les intérêts industriels de l'Allemagne (...) sont mieux garantis sous cette forme", c'est-à-dire en maintenant l'indépendance d'EADS.

"Je n'ai pas à regretter ou à me réjouir, j'ai à constater", s'est pour sa part borné à commenter le président François Hollande.

En Bourse, l'action EADS a fortement grimpé après l'annonce de l'abandon des négociations, tandis que le titre BAE accusait le coup à Londres. EADS a clôturé en hausse de 5,29%, signant la plus forte progression de l'indice CAC 40, lui-même en repli de 0,5%. BAE Systems a perdu 1,38%.

Car au-delà des divergences constatées entre les Etats sur leur participation au capital du futur groupe et sur les droits associés en matière de gouvernance, le projet a échoué à convaincre plusieurs grands actionnaires.

SCEPTICISME DES ACTIONNAIRES

La perspective de la fusion entre EADS et BAE avait suscité doutes et questionnements chez les analystes du secteur, qui jugeaient la parité de 60-40 très favorable au groupe britannique et soulignaient l'aspect destructeur de valeur pour les actionnaires d'EADS.

Invesco Perpetual, qui dit détenir 13,3% des actions ordinaires de BAE, a dressé une longue liste d'objections à la fusion, citant des craintes d'ingérence des Etats, l'absence de logique stratégique de l'opération et le manque de visibilité concernant les dividendes au-delà de 2013.

Le groupe Lagardère, désireux de sortir au meilleur prix d'EADS, a également critiqué le projet.

EADS et BAE ont pour leur part réaffirmé la logique industrielle qui portait selon eux l'opération. Ils ont aussi souligné l'état d'avancement de leurs discussions, qui avaient abouti sur les principaux points, y compris la future politique de dividende et l'ampleur des synergies.

"C'est bien sûr dommage, mais je suis heureux que nous ayons essayé. Je suis certain qu'il y aura d'autres défis que nous affronterons ensemble", a déclaré Tom Enders, le président exécutif d'EADS.

Sean O'Keefe, son directeur général pour l'Amérique du Nord, a déclaré à Reuters que le groupe européen restait déterminé à accroître sa présence sur le marché américain de la défense.

BAE Systems a quant à lui fait savoir qu'il ne comptait pas se mettre en quête d'un autre partenaire, ajoutant qu'un projet de fusion avec EADS ne pourrait revenir sur la table qu'en cas d'évolution du contexte politique.

Voir aussi : Le communiqué d'EADS et BAE Systems

10/10/2012 spiegel.de

The merger between EADS and BAE would have created one of the world's largest aerospace and defense companies. But on Wednesday, it was called off. Germany, says EADS, bears the lion's share of the blame for the collapse of the mega-deal.

The planned merger between European aerospace giant EADS and British defense company BAE Systems was finally called off for good on Wednesday following weeks of strife among France, Germany and Britain. The primary blame for the failure, said an EADS company spokesperson, can be laid at Berlin's door.

"It was first and foremost the German government that allowed the deal to fail," the spokesperson said. A source familiar with the talks confirmed to the French news agency AFP that "it didn't work because the Germans blocked it."

The merger, which would have created one of the world's largest aerospace and defense companies, had already run into deep trouble last week. The governments of the three countries involved would all have had to approve the deal and there were significant divisions as to the size of the ownership stakes that France and Germany would be given. Britain and BAE, for their part, were concerned that granting governments too great of a sway might drive away existing and potential future contracts from the United States and Asia.

"It is, of course, a pity we didn't succeed but I'm glad we tried," EADS CEO Thomas Enders said on Wednesday. BAE head Ian King likewise expressed disappointment, saying the merger had presented an opportunity to create a world leader in aerospace, defense and security.

Shares Up

The stock market, however, didn't seem to share his disappointment. EADS shares jumped 3.7 percent on news that the deal was off with BAE share prices largely unchanged on the day. Germany's Economics Ministry likewise sounded pleased about the deal's failure. "I am convinced that EADS can best show its strengths on the global market independently," said Peter Hintze, a senior government official in the ministry and a member of Chancellor Merkel's conservative Christian Democratic Union party.

Some in the German government were concerned that the merger could have endangered the country's leadership role when it comes to key aerospace technologies. Furthermore, SPIEGEL reported on Monday that a key meeting last Friday ended without agreement due to a sudden German demand that the headquarters of the new company be located in Munich.

The deal would have created a company with yearly sales of around €70 billion ($90 billion) and 220,000 employees. It would have instantly jumped ahead of Boeing to take over the industry lead.

10/10/2012 Michel Cabirol – LaTribune.fr

Adressé à Jean-Paul Herteman et Ross McInnes, le courrier du fonds d'investissement basé à Londres, The Children's Investment Fund (TCI), déménage... Si TCI salue les perspectives "exceptionnelles" des activités de Safran dans la propulsion, et à degré moindre dans les équipements aéronautiques, il critique durement les sommes investies pour se développer dans la sécurité. Il qualifie cette politique "d'échec".

Pas commode The Children's Investment Fund (TCI), un investisseur activiste dans le capital de Safran, qui s'est fait secouer comme jamais par un courrier adressé le 9 octobre et que "latribune.fr" s'est procuré. TCI, un fonds d’investissement basé à Londres qui revendique environ 3 % du capital de Safran, s'en est pris vivement à la stratégie d'acquisition suivie par le groupe français dans une lettre adressée aux dirigeants du groue aéronautique, révélée par le quotidien britannique "Financial Times".  Ce fonds, dirigé par Christopher Hohn, dénonce la politique d'acquisitions menées par le groupe en dehors du secteur aéronautique, qu'il qualifie "d'échec", et s'inquiète d'un retour des rumeurs sur une fusion, jugée "politique", avec l'électronicien de défense Thales.

"Performance faible" dans les équipements

Dans sa lettre aux deux responsables exécutifs du groupe, TCI estime que "le cœur de métier de Safran a une valeur énorme". Notamment la division propulsion aéronautique, qui est très bien managée avec "des perspectives de croissance très forte et un énorme potentiel de génération de cash". Il considère que l'activité équipements aéronautiques est également un "bon business" mais "a été systématiquement en dessous de ses objectifs". Malgré des parts de marché leader dans les trains d'atterrissage et les freins d'avion, Safran "réalise moins de la moitié des marges que ses concurrents" sur ces marchés, critique TCI. "Une telle performance aussi faible ne devrait pas avoir été tolérée aussi longtemps", estime le fonds britannique, qui est satisfait du récent engagement de la direction "d'améliorer la rentabilité de cette division". Mais « c'est une trop longue histoire", regrette-t-il.

TCI veut une action à 55 euros

Avec de telles perspectives remarquable dans les deux divisions (Propulsion et Équipements), TCI estime que la valorisation des actions Safran n'est pas la hauteur. Il évalue le potentiel de l’action à 55 euros alors que l’action cote aujourd’hui 29,88 euros. "La principale raison de cette décote" est dû à la politique d’acquisitions de Safran, "destructrices de valeur". "Safran a l'histoire de mal faire" les acquisitions, dépore TCI. En résumé, il considère que tous les investissements en dehors de l’aéronautique civile ont été des "échecs". Selon le fonds, ces opérations "reflètent un désir de la direction d’être plus gros que meilleur". "Une telle attitude est inacceptable", martèle TCI.

Des opérations irréfléchies

Le fonds rappelle la fusion "désastreuse" entre Snecma et Sagem pour les actionnaires du motoriste. Tout comme certaines acquisitions récentes, notamment L1, qui ont produit des performances "très mauvaises". Safran a dépensé plus de 1 milliard d’euros pour créer puis renforcer son activité sécurité, rappelle le fonds. "Ces acquisitions ont été faites à des multiples significativement plus haut que des opérations comparables", affirme TCI. Et d’assurer qu’un "vrai propriétaire de la société n'aurait jamais agi d’une façon aussi irréfléchie". Et ce qui fait enrager le TCI, c’est la publicité autour des prochaines opérations qu’il estime "contreproductive" avec le business de Safran.

Zodiac : un fondement stratégique douteux

TCI s’oppose ainsi à une opération avec Thales, qui a clairement des "motivations politiques". En outre, l’industrie de défense est en "déclin structurel", rappelle-t-il. Tout comme il s’oppose à une transaction  avec Zodiac, "une société de qualité globalement inférieure à Safran". Cette opération a un "fondement stratégique douteux" et les synergies sont "limitées". "Nous nous opposons à une nouvelle tentative sur Zodiac aux niveaux actuels", explique le fonds, qui précise que "fabriquer des moteurs est une activité bien supérieure que fabriquer des sièges".

Audit sur les acquisitions

TCI exige un audit des acquisitions récentes, l'arrêt des achats de sociétés en dehors du secteur aéronautique et une augmentation du taux de distribution des bénéfices à 50 %. Le fonds demande en outre à Safran de vendre Ingenico. Il considère qu'il existe "une menace significative à long terme sur le modèle économique" d'Ingenico et qu'il n'y a "pas le raisonnement stratégique à holding". "Le capital levé devrait être rendu aux actionnaires de Safran via un dividende spécial", explique TCI.

10.10.2012 Par Frédéric Lemaître (à Berlin)-  Le Monde.fr

EADS et BAE Systems ont officiellement dressé, mercredi 10 octobre, l'acte de décès de leur projet de fusion. Pourtant, ces derniers jours, les directions des deux groupes d'aéronautique et de défense croyaient bien être parvenues à leur fin. Mais elles n'ont pas réussi à infléchir Angela Merkel et l'Etat allemand. Au point de préférer renoncer. Revue de détail des blocages de la chancelière.

La parité franco-allemande et la présence étatique au capital

Depuis l'annonce des fiançailles entre EADS et BAE, le 12 septembre, le gouvernement allemand n'avait posé officiellement qu'une seule condition à sa possible approbation : conserver la parité franco-allemande au sein du capital du futur groupe.

Aujourd'hui, au sein d'EADS, les actionnaires français (l'Etat et Lagardère) détiennent 22,5 % du capital, tout comme les actionnaires allemands (Daimler, 15 %, et des banques allemandes, dont la banque publique KfW, 7,5 %).

Vendredi 5 octobre, Londres et Paris étaient tombés d'accord pour que la France comme l'Allemagne détiennent chacune 9 % du futur groupe EADS-BAE.

Paris avait, en outre, obtenu de la Grande-Bretagne, fait-on savoir côté français, le droit à terme de dépasser ce seuil et d'aller au-delà de 9 %. Que ce soit en rachetant les 7,5 % de Lagardère dans EADS ou autrement.

Qui plus est, ce projet de fusion obligeait Berlin à régler dans l'urgence un problème de longue date : la non-participation de l'Etat allemand au capital d'EADS. Au contraire de la France, actionnaire historique du groupe européen.

Seulement voilà, Daimler, comme Lagardère, souhaite se désengager d'EADS. Alors que Tom Enders, le patron d'EADS, ne cesse de plaider pour que les gouvernements sortent du capital de l'entreprise, la fusion aurait poussé Berlin à y entrer, par le biais de la banque publique KfW, la Caisse des dépôts allemande. Et à dépenser au passage 6 milliards d'euros pour racheter la participation de Daimler et être à parité avec Paris.

Les discussions sur une éventuelle participation déclenchaient, depuis longtemps, de vives tensions entre Philip Rösler, le ministre de l'économie et président du Pari libéral, hostile à un engagement de l'Etat, et Angela Merkel et la CDU.

Le siège, les sites et les emplois

La décision de Tom Enders, tout juste installé à la tête d'EADS, début juin, de transférer à Toulouse les sièges parisien et bavarois d'EADS, a fait craindre en Allemagne qu'un tel scénario se reproduise avec le nouvel ensemble.

La tentative de rapprochement avec BAE Systems a été l'occasion pour Berlin de remettre la question sur la table de l'emplacement du siège. Une demande jugée "déraisonnable" par EADS, car "le choix du siège de la maison est une décision économique".

Surtout, Berlin redoutait que les activités de défense d'EADS, principalement installées en Allemagne, ne fassent les frais de la fusion.

Outre les réductions d'effectifs et des transferts d'activités, Berlin craignait que le centre de gravité du pôle défense du futur EADS-BAE quitte l'Allemagne pour la Grande-Bretagne et BAE.

C'était inenvisageable pour Mme Merkel à un an des élections législatives, mais aussi d'élections en Bavière – où EADS a une grande partie de ses activités militaires.

A ce titre, en Allemagne, nul n'a oublié les déboires de Sanofi-Aventis. En 1998, la fusion "entre égaux" du français Rhône-Poulenc et de l'Allemand Hoechst, pour créer un géant européen de la pharmacie, avait abouti au sacrifice des emplois en Allemagne au profit des sites français.

10.10.2012 Par Guy Dutheil et Dominique Gallois, avec Frédéric Lemaître (à Berlin) et Marc Roche (à Londres) LE MONDE

La scène se passe le mardi 11 septembre. Elle a pour cadre une somptueuse villa au bord du Wannsee, à quelques kilomètres au sud de Berlin, où se tient un colloque sur les cinquante ans du traité de l'Elysée.

Au cours de cette manifestation, organisée par l'ambassade de France et le riche homme d'affaires Reinhold Würth, le général de division Philippe Chalmel, attaché de défense à l'ambassade, évoque l'avenir de la coopération militaire entre la France, l'Allemagne et la Grande-Bretagne. Celle-ci devrait se renforcer, dit-il, ajoutant un énigmatique "vous verrez demain soir".

Vingt-quatre heures plus tard, mercredi 12 septembre dans l'après-midi, l'agence Bloomberg révèle le projet de fusion entre les groupes franco-allemand EADS et britannique BAE Systems. D'un coup, cette fuite, venue vraisemblablement d'un banquier d'affaires, anéantit tous les efforts de discrétion entourant ce projet visant à constituer le numéro un mondial de l'aéronautique et de la défense, devant l'américain Boeing.

L'opération, baptisée "Elm et Birch" – deux arbres (orme et bouleau, en anglais) aux initiales d'EADS et BAE – et pour laquelle travaillaient en secret 450 personnes, tombe dans le domaine public. Il est trop tard pour la mettre à terre. Mais il est aussi trop tôt pour la conclure dans la sérénité.

Ce que les quatre semaines qui suivent démontrent d'ailleurs : marquées par de fortes tensions entre les Etats français, britannique et allemand, les discussions se soldent par un échec. EADS et BAE en prennent acte mercredi 10 octobre.

"ALLER LE PLUS LOIN POSSIBLE"

Ce projet prend racine au printemps à Toulouse, où Tom Enders, 53 ans, alors patron d'Airbus, se prépare à ses futures fonctions de président d'EADS. Le 1er juin, ce dirigeant allemand remplacera le Français Louis Gallois aux commandes du groupe.

"Major Tom", comme est surnommé cet ancien officier parachutiste, n'entend pas perdre de temps. Il veut marquer sa prise de pouvoir par une action d'éclat. Pourquoi ne pas réaliser rapidement une acquisition significative dans la défense ? Notamment pour compenser la position trop dominante d'Airbus au sein du groupe, comme l'ont souhaité tous les dirigeants successifs d'EADS.

Dès lors, quoi de plus naturel que de renforcer les liens avec BAE ? Les deux groupes se connaissent de longue date. Leurs dirigeants aussi. Et l'idée d'un tel rapprochement existe depuis toujours. De plus, EADS et BAE sont associés dans plusieurs programmes, dont l'Eurofighter Typhoon. C'est d'ailleurs l'échec fin janvier de la vente de cet avion de chasse en Inde qui sert de déclic.

En mai, lors d'un déjeuner à Munich, Tom Enders et Ian King, le patron de BAE, demandent à leurs responsables respectifs de la stratégie, Kevin Taylor pour BAE et Marwan Lahoud pour EADS, de proposer des pistes pour regrouper leurs avions de combat. A charge pour eux "d'aller le plus loin possible". Le projet est secret.

Début juin, MM. Taylor et Lahoud remettent "deux papiers", l'un répondant à la demande précise, l'autre esquissant, en trois pages, les grandes lignes d'une fusion. Ian King trouve l'idée "reasonably exciting". Séduit, Tom Enders – devenu patron d'EADS – redoute les obstacles à venir du côté des pouvoirs publics français et allemands.

MONTAGE

Les deux patrons décident d'approfondir les discussions. Ils confient une étude de faisabilité à six personnes chargées de la stratégie, des finances et du juridique. Au vu de leurs conclusions, le projet est lancé le 2 juillet à Londres dans un hôtel près du City Airport. Le montage esquissé préserve l'identité des deux groupes. Seul désagrément de cette rencontre : les sandwiches servis. Ils étaient à ce point mauvais que les huit protagonistes se jurent de changer de lieu de rencontre.

Avocats et banquiers d'affaires sont mis dans la boucle. Les gouvernements français, allemand et britannique sont avertis. Tout comme les deux actionnaires d'EADS, Lagardère et Daimler. A Paris, Marwan Lahoud informe, le 10 juillet, Emmanuel Macron, secrétaire général adjoint de l'Elysée, et Cédric Lewandowski, directeur de cabinet du ministre de la défense, Jean-Yves Le Drian. Le projet est bien accueilli par la nouvelle équipe au pouvoir, qui les incite à continuer.

En revanche, Londres, occupé par l'organisation et la sécurité des Jeux olympiques, se contente de donner son accord de principe, reportant l'examen du dossier à l'après-JO. David Cameron est en faveur de la fusion. Mais "elle ne doit pas se faire à n'importe quel prix", prévient le 10 Downing Street.

EADS a plus de mal avec ses actionnaires privés. Malgré l'envoi de SMS et de courriels, il faudra plusieurs jours à Arnaud Lagardère – nouveau président du conseil d'administration d'EADS depuis le début du mois de juin –, en vacances à New York, pour donner sa réponse.

ÂPRETÉ DES DISCUSSIONS

En revanche, son prédécesseur à la présidence d'EADS, l'Allemand Bodo Uebber, représentant de Daimler, aurait peu apprécié de ne pas avoir été mis dans la confidence plus tôt. D'autant que, depuis un an, le constructeur automobile cherche à réduire sa participation sans trouver preneur et que ce projet remet tout en cause. Se considérant comme partants, Daimler comme Lagardère décident de ne pas se mêler des discussions.

Pour formaliser cet accord, une trentaine de personnes, parmi lesquelles les dirigeants des deux groupes, leurs équipes de fusions-acquisitions, banquiers d'affaires et avocats s'enferment, du 14 au 16 juillet au Margaretenhof, un hôtel installé au milieu d'un golf au-dessus du lac Tegernsee dans les Alpes bavaroises, à 50 kilomètres de Munich.

Ce choix n'est pas anodin. L'établissement est en travaux. Pas de clients gênants. L'âpreté des discussions contraste avec le cadre bucolique. "Tout a été déballé entre les deux parties. On s'est envoyé à la figure tout ce qu'on pouvait", entend-on aujourd'hui. Les Britanniques critiquent le futur A350 d'Airbus. Allemands et Français démontent les investissements de BAE dans la défense aux Etats-Unis. Plusieurs fois, la rupture est frôlée.

Il faut une journée de plus, aux deux jours initialement prévus, pour aboutir à un accord. Les parités de fusion sont arrêtées : 60-40 en faveur d'EADS et non 50-50 comme le souhaitait BAE ou deux tiers-un tiers voulu par EADS. L'accord scellé entre les deux entreprises, les négociateurs reviennent le présenter aux conseils d'administration des deux groupes et aux gouvernements respectifs.

Côté français, des discussions s'engagent avec David Azéma, le nouveau responsable de l'Agence des participations de l'Etat, et Laurent Collet-Billon, patron de la direction générale de l'armement. L'objectif est de maintenir la participation française au capital et de protéger certains intérêts dans la défense.

"MES DROITS, MES DROITS"

A Paris, le 23 juillet, un dîner rassemble, au ministère de la défense, Jean-Yves Le Drian et son collègue de l'économie, Pierre Moscovici, Tom Enders et Marwan Lahoud. Si le repas commence cordialement, le ton change quand est abordée la participation des Etats au capital d'EADS. Tom Enders retrouve alors son langage carré et ferme d'ancien militaire pour manifester son opposition.

Prévue le 28 août, une rencontre avec le premier ministre, Jean-Marc Ayrault, et le ministre des affaires étrangères, Laurent Fabius, est annulée au dernier moment, Tom Enders s'est cassé les deux coudes lors d'un vol de parapente le week-end précédent. Cet accident le contraint à renoncer à accompagner Angela Merkel en Chine.

Or il aurait pu en profiter pour plaider l'intérêt de cette fusion auprès d'une chancelière qui se serait bien passée de ce dossier avant les élections : l'Etat allemand a toujours oscillé entre être au capital d'EADS (pour préserver les sites et emplois) ou ne pas y être (au nom du non- interventionnisme).

Cela explique la violence des confrontations entre les différents acteurs allemands, quitte à faire capoter le projet, mais aussi entre Allemands, Français et Britanniques. Le tout amplifié par la fuite du 12 septembre, qui force les parties à hâter le pas et à "éclairer" le dossier avant le 10 octobre, pour se conformer au droit boursier britannique.

"D'un coup, tout a été balayé, fulmine un participant. Nous nous sommes retrouvés au milieu d'une véritable cour de récréation, chacun disant "mes droits, mes droits"... même s'il n'est pas concerné." Comme si l'idée d'une intégration industrielle européenne réussie semblait passer au second plan.

Guy Dutheil et Dominique Gallois, avec Frédéric Lemaître (à Berlin) et Marc Roche (à Londres)

Oct 10, 2012 2:11 PM By Robert Wall and Andrea Rothman - bloomberg.com

European Aeronautic, Defence & Space Co. and BAE Systems Plc (BA/) abandoned their planned merger amid government resistance, leaving in tatters their aspiration to create the world’s largest aerospace and defense company.

“Discussions with the relevant governments had not reached a point where both companies could fully disclose the benefits and detailed business case for this merger,” BAE said in a statement today, as a deadline neared with no accord in sight.

10/10/12 challenges.fr (Finance Plus)

Le fonds britannique The Children's Investment Fund Management (TCI) a écrit aux dirigeants de Safran pour leur faire part de son (profond) désaccord avec "la politique actuelle d'allocation du capital" de l'industriel, peut-on lire dans ce courrier daté du 9 octobre que nous nous sommes procurés. TCI se présente comme un investisseurs de long terme, centré sur les fondamentaux, qui détient actuellement 7,9 millions d'actions Safran en direct et dispose d'une "exposition économique" de 4,38 millions d'actions supplémentaires, soit au total environ 3% du capital de la société.

Le fonds pense que la branche propulsion est porteuse et bien gérée, mais que les équipements aéronautiques, pourtant un marché prometteur, "ont constamment fait moins bien que la moyenne", notamment au niveau des marges dont le niveau est "au moins deux fois moins élevé que celui de ses principaux concurrents". "Une telle contreperformance n'aurait jamais dû être tolérée aussi longtemps, aussi accueillons-nous avec satisfaction les engagements récents de la direction en faveur de la rentabilité de cette branche", écrit TCI, qui juge que "cela aurait dû être fait depuis longtemps".

Compte-tenu des perspectives de l'industrie aéronautique civile, le fonds anglo-saxon s'attendait à des multiples de valorisation élevés pour Safran, qui ne sont pas au rendez-vous puisque le dossier se paie 12 fois les résultats 2013 et que son titre végète avec une forte décote sur sa valeur intrinsèque estimée à 55 euros par action par l'auteur de la missive, qui met donc cette situation sur le compte d'une mauvaise allocation des ressources. "Safran a un historique de mauvaises acquisitions destructrices de valeur et le management a publiquement fait savoir qu'il cherchait à faire de nouvelles opérations à l'avenir", poursuit TCI, pour qui une telle annonce est "contre-productive". Le fonds pense que la fusion avec Sagem a été désastreuse et que les acquisitions récentes, notamment L1, "se passent mal", tandis qu'il juge que la division sécurité a été bâtie à prix élevé et que cela a détruit de la valeur. Il fustige donc la direction pour son incompétence en la matière.

En conclusion, l'actionnaire demande un audit de la performance financière de toutes les acquisitions réalisées depuis 2008, qui soit rendu public. Il préconise aussi une modification du processus de prise de décision interne concernant les acquisitions et veut que les collaborateurs soient rendus responsables des décisions d'investissement prises. TCI demande également à la direction de ne pas procéder à des acquisitions en-dehors de l'aéronautique civile et de nommer des administrateurs indépendants dédiés aux opérations de croissance externe. En outre, le fonds préconise de ne pas utiliser les titres de l'entreprise pour des opérations futures compte-tenu de leur faible valorisation, et d'abandonner tous les développements internes qui n'ont pas trait à l'aéronautique civile. Il demande également un accroissement du dividende, la cession de la participation dans Ingenico et d'aligner les bonus des dirigeants sur le rendement de long terme des actionnaires. Enfin, après avoir raillé la tentative de rachat de Zodiac Aerospace en 2010 ("faire des moteurs est une activité bien plus noble que faire des sièges"), TCI se dit fermement opposé à toute opération avec Thales, car la défense est une "industrie en déclin structurel".

En guise de formule de politesse, l'actionnaire souligne que si l'entreprise persiste dans sa stratégie actuelle, il "utilisera toutes les options disponibles pour la forcer à la modifier", notamment en encourageant d'autres actionnaires à rejoindre sa fronde. Il propose de rencontrer le management et lui conseille de discuter avec d'autres importants porteurs du capital.

09/10/2012 DCNS

La conférence internationale destinée à présenter les travaux et les progrès réalisés depuis deux ans sur le projet I2C s’est tenue les 24 et 25 septembre à Toulon. Coordonné par DCNS, ce projet est également porté par 20 autres partenaires européens : industriels, laboratoires de recherche, universités, PME/PMI.

I2C vise à préparer un système de surveillance maritime innovant en Méditerranée, capable de détecter et d’identifier en temps réel tout comportement suspect de navire (pêche illicite, immigration illégale, trafic de drogue, avarie, pollution…), par toutes les conditions météorologiques et dans des zones maritimes s’étendant jusqu’à 400 kilomètres au large des côtes. L’objectif est d’analyser de manière dynamique les trajectoires et les activités des navires, d’interroger les bases de données et de lever automatiquement des alertes en fonction de règles établies en concertation avec les autorités opérationnelles. Ce système, qui devrait être capable à terme de surveiller l’activité de 50 000 navires en Méditerranée, permettra à toutes les administrations impliquées dans l’action de l’Etat en mer de faciliter la prise de décision et l’engagement d’actions.

A mi-parcours, le projet I2C est en avance sur son planning. Il bénéficie notamment des avancées des projets de recherche précédents dans le domaine de la surveillance maritime : ScanMaris, TaMaris et SisMaris. Des prototypes d’I2C ont été installés au cours du premier semestre 2012 par DCNS et ses partenaires sur trois centres afin d’utiliser dans des conditions opérationnelles cet outil d’information : la Gendarmerie maritime à Marseille, le CROSS-MED et le CECLAD-M (chargé de la lutte anti-drogue en Méditerranée). Le retour d’expérience régulier de ces organismes permet l’amélioration continue des performances du prototype.

Prochaine étape : les campagnes d’essai à la mer en 2013, avec les moyens déployables tels que le Zeppelin, l’USV et le Falcon 20.

10 Oct 2012 By Telegraph Staff

The board of BAE Systems and EADS are meeting this morning amid growing doubts that they can salvage the £28bn mega-merger after reports that Germany remains the chief obstacle.

Shares in BAE Systems fell 1.1pc in early trading, while those of EADS were flat as investor awaited an announcement, with some commentators speculating that it could come around lunchtime.

Tom Enders, chief executive of EADS, and Ian King, the boss of BAE, must consider whether enough progress was made in talks between France and Britain about state ownership in the enlarged company and whether Germany can be appeased.

At stake is the creation of a market leading defence and civil aviation company with combined sales of £60bn and more than 220,000 staff - 52,000 in the UK alone.

The Takeover Panel has given the companies until 5pm to decide on the future of the controversial deal, although they could still ask for an extension if they believe merger has a chance to succeed.

Sources close to the companies said it is “50/50” whether an extension will be requested.

Reports claim that Germany is worried about being marginalized as a result of the merger. At one stage it was said to want the headquarters of the combined group to be based in Germany not France.

The future of French and German government stakes in the combined group have been a major sticking point, with Britain opposed to the two countries potentially holding a combined 27pc when it would have none.

Investors have also opposed the deal, with 30pc of BAE investors unhappy with deal, especially about how it will affect crucial business defence links with the United States. EADS investor Legardere also wants a better deal for its investors.

The boards of BAE and EADS met separately last night after a day of political wrangling between the British, French and German governments.

Philip Hammond, the Defence Secretary, and Jean-Yves le Drian, his French counterpart, are understood to have reached an outline agreement whereby France would be able to acquire more shares in the company above its proposed 9pc holding but that the level of state ownership would be capped.

However, the odds seem stacked against the deal since even if the UK, France and Germany agree a deal, it still must gain US approval.

BAE shares have fallen 1.9pc since talks of the merger were revealed on September 12. EADS has dropped 12pc.

09 Oct 2012By Damian Reece - telegraph.co.uk

Whatever happens next to BAE Systems, we can no longer ignore the pressing role that Parliament must play in this saga.

Oct 10, 2012 gpsdaily.com (ESA)

Paris, France - The two Galileo satellites and their upper stage have been enclosed within their protective fairing, and moved to join the Soyuz rocket on the launch pad.

The halves of the fairing were sealed together around the satellites, their supporting dispenser and Fregat-MT upper stage on Friday, within the Upper Composite Integration Stand of building S3B of Europe's Spaceport in French Guiana.

Yesterday, the Upper Composite was moved to the launch site, for vertical mating to its three-stage Soyuz ST-B rocket.

The 4.1 m-diameter fairing protects the satellites from the stresses of launch and flight through the bulk of the atmosphere. It will be ejected about three and a half minutes into the flight, when the upper stage reaches the top of the atmosphere.

Fregat, modified to carry extra propellants, will fire for the first time about 10.5 minutes after launch, raising the satellites up to orbital velocity and their operating altitude of 23 222 km.

As it climbs, Fregat will spin slowly in 'barbecue mode', to keep the temperatures of the satellites even.

From launch to final deployment, when the dispenser releases the satellites sideways in opposite directions, will take three hours and 44 minutes.

The launch is scheduled for 18:15:00 GMT (20:15:00 CEST) on 12 October.

Galileo taking shape

This follow-up launch marks a major step for Europe's own satellite navigation system.

Four is the minimum number of satellites needed to achieve a navigational fix on the ground, with one satellite each to measure latitude, longitude, altitude and provide a time reference.

So once this second pair of satellites has been commissioned and tested, the quartet will form a completely operational mini-constellation that will be used to validate the Galileo system.

The performance of the satellites in space together with the worldwide ground infrastructure serving to maintain Galileo's service accuracy will be assessed in depth, to prepare the way for the launch of further satellites and then deliver initial services by mid-decade and finally build up to full operational capability.

These two new satellites are also the first to carry search and rescue antennas to pinpoint aircraft and ships in distress as part of the international Cospas-Sarsat system.

09/10/2012 Par Véronique Guillermard, Yann Le Galès - lefigaro.fr

Un accord franco-britannique a été trouvé pour limiter la participation des États dans le futur groupe. Les deux entreprises devraient demander un délai aux autorités boursières britanniques pour poursuivre leurs discussions.

Le suspense est à son comble. Le projet de mariage entre EADS et le groupe britannique BAE Systems est suspendu au bon vouloir de Berlin. «EADS et BAE poursuivront leurs négociations tard dans la nuit (dans la nuit de mardi 9 au mercredi 10 octobre, NDLR)», déclare Rainer Ohler, directeur de la communication d’EADS.

De son côté, Philip Hammond, le ministre de la Défense britannique, a déclaré mardi soir que BAE et EADS «feront une déclaration avant l’ouverture de la Bourse de Londres». Une information démentie par EADS qui indique que l’annonce sera faite «dans le courant de la journée». Les deux groupes diront s’ils renoncent ou sollicitent un report de la date limite, fixée au 10 octobre, 17 heures, pour les négociations en vue de la fusion des deux groupes.

L’option privilégiée reste la demande par la direction des deux entreprises d’un délai permettant la poursuite des négociations. «Aucun État ne veut prendre la responsabilité de porter le chapeau de l’échec», assure-t-on de bonnes sources. Cela en dépit de l’attitude de l’Allemagne.

Dans la matinée de mardi, une fuite en provenance de la Chancellerie affirmait que «le deal était mort». «Nous avons été surpris par ces informations diffusées à Berlin car nous avons appris mardi matin que des progrès significatifs avaient été réalisés au cours de négociations entre les Français et les Britanniques sur des sujets qui avaient été évoqués lors de discussions entre les trois pays», explique Rainer Ohler.

Londres et Paris ont trouvé un accord pour limiter à 18 % la participation des États au capital du futur numéro un mondial de l’aéronautique et de la défense. En clair, l’État allemand, qui a reçu le feu vert des Français et des Anglais pour devenir actionnaire du futur ensemble, est libre de se hisser à la même hauteur que l’État français (9 % du futur géant). D’autant que le gouvernement Ayrault ménage l’Allemagne. Il souhaite aboutir à une position commune avec Berlin et préserver le principe de l’équilibre franco-allemand dans EADS-BAE.

Les administrateurs se prononcent

L’accord franco-britannique est de nature à satisfaire toutes les parties. Londres, qui ne veut pas être actionnaire d’EADS-BAE, réussit à maintenir sous les 10 % du capital la participation des États français et allemands. Les Britanniques calment ainsi les inquiétudes des États-Unis, qui devront, si le deal aboutit, donner leur feu vert à l’opération. C’est très important puisque BAE réalise 43 % de son chiffre d’affaires avec les armées américaines.

Paris obtient ce qu’il veut: rester au capital tout en ayant la liberté théorique de racheter tout ou partie des titres détenus par le Groupe Lagardère (7,5 % d’EADS). «Nous avons la conscience d’avoir défendu, bien, complètement, les intérêts de la France et les intérêts de l’Europe dans cette fusion compliquée», a déclaré à l’Assemblée nationale Pierre Moscovici, le ministre de l’Économie.

Quant à Berlin, il peut choisir à quel niveau il souhaite porter sa participation. Soit en s’alignant sur la France. Soit en se contentant de 5 % après avoir repris les actions d’EADS que le constructeur Daimler veut vendre rapidement. Mardi en fin de journée, l’Allemagne n’avait toujours pas fait connaître son avis. Certains responsables allemands dénoncent un accord défavorable aux intérêts nationaux. Très prudente sur ce dossier, la chancelière Angela Merkel doit donner des gages à son opinion publique à quelques mois des élections outre-Rhin.

De leurs côtés, Tom Enders, président exécutif d’EADS, et Ian King, son homologue de BAE, se sont rencontrés. Ils ont eu des conversations téléphoniques avec les membres de leurs conseils d’administration respectifs afin de les informer de l’état des discussions.